中航证券有限公司闫智近期对九囿一轨进行商议并发布了商议解释《轨交减振龙头再起程，外延布局硅光高景气赛谈》，赐与九囿一轨买入评级。

九囿一轨(688485)

国内轨交减振领军企业，外延并购开导第二成长弧线

公司建立于2010年，是国度级专精特新“小巨东谈主”企业，深耕噪声与振动混浊防治中枢赛谈，为轨谈交通、工业与民用建筑、机械装备等多个领域提供全地点减振降噪系统经管决策。公司围绕“一核两翼多板块”兑现从噪声混浊防治到声纹数据就业的全产业链布局，主营家具包括钢弹簧浮置谈床减振系统、轨谈声纹在线监测与智谋运维系统等。戒指2024年末，公司中枢家具已欺诈于寰宇33个城市、150余条轨谈交通领路，市集占有率超40%，冲突海外皮国内城轨高端隔振市集永远主导的边幅，行业起程点地位贯通。在此基础上，公司通过外延并购与产业合伙积极布局第二成长弧线，接踵收购晶禧半导体切入硅光晶圆精密加工赛谈、合伙建造金刚石材料平台布局第四代半导体材料，端庄瑕疵硅光及半导体上游高景气领域，掀开永远成漫空间。

并购硅光中枢主义晶禧半导体，卡位高景气切割赛谈

2026年3月27日，公司公告拟以不卓著4.15亿元现款收购苏州晶禧半导体100%股权并增资3500万元；6月10日，晶禧半导体工商变更手续已完成。晶禧半导体为国内具备硅光晶圆激光隐形切割量产技艺的专科加工就业商，中枢聚焦硅光、SiC等先进晶圆高精度切割、开槽与分选，现阶段良率擢升至99.8%，在细分领域具备时候与客户双重壁垒，是国内硅光切割领域少数可兑现规模化量产的加工场商。功绩开心商定，晶禧半导体2026-2028年净利润区分不低于3000/4000/5000万元。本次收购符号公司端庄切入AI算力、高速光通讯上游要道工序，依托硅光中枢主义的稀缺性与赛谈高景气，构建第二成长弧线，掀开中永远功绩与估值空间。

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合伙布局金刚石材料，完善半导体产业链闭环

公司进一步蔓延半导体产业链，2026世界杯赛事竞猜官方版与江苏通用半导体合伙建造北京通用九囿金刚石，注册本钱2亿元，公司合手股40%。合伙公司聚焦第四代半导体金刚石材料的研发、制造与加工就业，金刚石材料具备超高热导率、优异绝缘性能与超高硬度，是AI芯片、硅光模块、高端PCB及功率器件的要道基础材料，可与晶禧半导体酿成上游材料-中游精密加工的垂直产业协同。本次布局将进一步完善公司在半导体领域的产业链闭环，强化在硅光切割、AI芯片散热、高端微孔加工等活动的空洞竞争力，构筑永远时候与客户壁垒。

“物理防治+声纹会诊”双轮运行，主业家具结构改善有望擢升盈利公司坚合手“物理防治+声纹会诊”业务协同发展，深度挖掘声息的物理与信息双重价值。经十余年发展，公司钢弹簧浮置板轨谈家具已凡俗欺诈于国内广宽轨交技俩，降噪性能行业起程点。在智能运维领域，公司依托声纹大数据构建轨谈健康会诊系统，兑现“以声辨障”的智能监测风光，关系家具已在寰宇14个城市落地欺诈。同期，公司在散布式光纤传感、车载轨谈声纹检测等领域兑当前候突破，家具已清除北京、上海、广州等12个城市51条地铁领路。现在我国城市轨谈交通行业已从大规模新建阶段插足“运建并重、运营主导”的新阶段，戒指2024年底，寰宇有10个城市38条轨谈交通领路运营卓著15年，濒临聚会更新期。《中国城市轨谈交通既有线转变引导倡导》明确将噪声振动经管、搭建智谋平台、强化智能感知当作转变重心，公司关系家具需求有望加多。同期陪同公司AI关系家具放量，公司主业盈利技艺有望擢升。

投资提议

展望公司2026-28年兑现营收4.18亿元/5.42亿元/6.87亿元，归母净利润0.30亿元/0.64亿元/1.05亿元，当前股价对应市盈率248.6X/114.9X/70.2X，初次清除，赐与“买入”评级。

风险辅导

轨交投资及转变不足预期、行业需求不足预期、市集竞争加重风险、硅光景气度不足预期、半导体业务拓展不足预期、时候迭代与工艺替代风险、公司减合手掂量实行激发股价波动风险

本文数据起原于中航证券有限公司2026世界杯赛事竞猜最新版V2026.FIFA，仅供参考不组成投资提议。